Page 24 - KobiEfor_Ocak_2014

KAPAK

Uluslararas› otoriteler 2014 y›l› ile
birlikte bafllayan süreçten en fazla NA‹L OLPAK
MÜS‹AD Genel Baflkan›
etkilenecek ülkelerin bafl›nda
Hindistan, Endonezya, Brezilya, Finansman üretken yat›r›mlara
Güney Afrika ve Türkiye’nin geldi¤i
Ekonomimiz için bir risk
görüflünde birleflmektedirler. olarak görülen ‘Cari A盤›’ çok-
ça konufltu¤umuz flu günler-
de, 2012 y›l›nda, ihracat›n yüz-
2. FED Aral›k 2007-fiubat 2010
aras›nda (Merkez bankalar› aras› de 62.6’s›n› ve ithalat›n yüzde
likidite takas›) Avrupa Merkez 38.5’ini, KOB‹’ler gerçeklefltir-
Bankas› ve ‹sviçre Ulusal Ban- mifltir. ‹ronik bir ifadeyle KO-
kas›’na 10 trilyon dolar›n B‹’ler, büyük iflletmelerin ‘Cari
üzerinde kaynak aktard›. Bu- A盤›’n› kapatm›fllard›r.
nun 8 trilyon 11 milyar do- Benzer durum, ‹SO 2012
lar›n› Avrupa Merkez Ban- verilerinde de geçerlidir. ‹SO
kas›, 919 milyar dolar›n› ilk 500’ün ihracat›, yaln›zca
‹ngiltere Merkez Bankas›, yüzde 0.6 artm›flken ikinci
465 milyar dolar›n› ‹sviçre Ulusal 500 ihracat›n› yüzde 4.6 artt›rm›flt›r. Bu da KOB‹’le-
Bankas›, 387 milyar dolar›n› da Japonya rin neler yapabildi¤inin bir göstergesidir. Dolay›s›y-
Merkez Bankas› yuttu. la cari aç›k meselesinin çözümünde, her f›rsatta al-
3. Piyasa Yap›c›lar› Kredi Sistemi üzerinden 16 t›n› çizdi¤imiz ihracat ve büyümenin lokomotifi
Mart 2008-1 fiubat 2010 aras›nda, repo piyasas›na olan KOB‹’lerin kaliteli finansmana erifliminin önün-
FED’in aktard›¤› kaynak 8 trilyon 951 milyar dolara deki engellerin afl›lmas› etkili olacakt›r.
ulaflt›. Bunun 2 trilyon 81 milyar dolar›n› Merril 2013 ikinci çeyrekte yüzde 4.5 büyümüfltü. 3.
Lynch, 2 trilyon 20 milyar dolar›n› Citigroup, 1 trilyon çeyrek büyümesi, kötümserlere ra¤men 2. çeyrek
912 milyar dolar›n› Morgan Stanley, 960 milyar do- büyümesine benzer seviyelerde gerçekleflmifltir.
lar›n› Bear Stearns ve 639 milyar dolar›n› Bank of Büyümenin kompozisyonunda özel sektör yat›r›m-
America yuttu. (Kaynak: Levy Enstitüsü: Missouri lar›n›n lehine bir geliflme olmas› oldukça önemli.
Üniversitesi’nden James Felkerson) Büyümeyi son 6 çeyrektir negatif yönde etkileyen
Bu finansal kütlenin 2014 y›l› içindeki hareketi ve özel sektör yat›r›mlar›, 3. çeyrekte yüzde 5.2 art-
yönü, de¤iflen FED politikas› ve bu politikaya karfl› m›flt›r. Bu da bize kamu-özel sektör yat›r›mlar›nda
ülkelerin ald›klar› ve alacaklar› tedbirler çerçevesin- bir dengelenmeye do¤ru gidildi¤ini göstermektedir.
de flekillenecektir. Ülkemizde, tasarruf oranlar›n›n düflüklü¤ü sebe-
Bu durumda; biyle borca dayal› büyüme maalesef kaç›n›lmazd›r.
l FED'in kararlar› sadece yeni bir parasal manev- Dünyan›n, de¤iflen iktisadi haritas›nda, sermaye
ra niteli¤inde olmayacak, dünya ekonomisinin tümü- ihtiyac›m›z› da gözönünde tutarak, özellikle KO-
nü etkileyen yeni bir süreci bafllatacakt›r. B‹’ler aç›s›ndan finansmana kolay eriflimin, sürdü-
l Bu yeni süreç birkaç ayl›k de¤il 4-5 y›la uza- rülebilir ve istikrarl› ekonomi için ne kadar önemli
nan bir dönem olacak, bütün ülkelerde hükümet- oldu¤unu bir kez daha vurgulamak isteriz. Bu ba¤-
lerin Orta Vadeli Pro¤ramlar›n› etkileyen sonuçlar lamda son dönemde, cari aç›k yoluyla elde edilen
yaratacakt›r. finansman kaynaklar›n›n reel sektör yat›r›mlar› ye-
l FED’in politika de¤iflikli¤i ile bafllay›p bütün rine, özel tüketim harcamalar›nda kullan›lmas›n›
dünyada finansal harekelere yön kazand›racak olan k›s›tlamak amac›yla tüketici kredilerindeki büyü-
yeni süreç, küresel krizin patlak verdi¤i ilk y›llardaki meyi yavafllatmak amac›yla baz› tedbirler al›nd›.
gibi sanc›l› olacakt›r. Biz bu uygulamay›, önümüzdeki dönemde elde
l Yeni süreç dalgal›, sars›nt›l› olmakla kalmaya- edilen d›fl finansman›n üretken yat›r›mlara kanali-
cak, gel-gitlere aç›k flekilde bir yol izleyecektir. ze edilmesi aç›s›ndan oldukça önemli bir ad›m ol-
l Bu yeni dönemden en fazla etkilenecek olan du¤unu düflünüyoruz.
ekonomiler, cari a盤›, bütçe a盤›, enflasyonu yük-
sek ve büyümesi düflük olan geliflmekte olan ekono- cak. Hükümetler ise do¤al olarak, birkaç y›l sürecek
miler olacakt›r. olan bir sars›nt›l› dönemde, ekonomilerinin dayan›k-
l Uluslararas› otoriteler 2014 y›l› ile birlikte baflla- l›l›¤›n› art›racak önlemlere baflvuracaklar.
yan süreçten en fazla etkilenecek ülkelerin bafl›nda l FED’in parasal deste¤ini sona erdirmesine kar-
Hindistan, Endonezya, Brezilya, Güney Afrika ve Tür- fl› ülke gruplar›n›n da önlemler gelifltirmesi gerek-
kiye’nin geldi¤i görüflünde birleflmektedirler. mektedir. “BRIC Ülkeleri Dövize Müdahale Fo-
l Tüm ekonomi aktörlerinin önce k›sa vadeli dal- nu”nun oluflturulmas› için karar al›nmas› buna çar-
galanmay› atlatacak önlemler almalar› zorunlu ola- p›c› bir örnektir.
24 KobiEfor Ocak 2014